2月11日，A股PCB概念继续活跃，截至早间收盘，板块收涨0.81%，日K线已4连阳。个股方面，国际复材20CM涨停，宏和科技、中材科技、中国巨石涨停，中钨高新涨超9%，南亚新材涨超8%，沃特股份、莱特光电涨超7%，金安国纪、矩子科技涨超5%，铜冠铜箔、东材科技、逸豪新材涨超4%。
谷歌大力投资数据中心
消息方面，谷歌母公司Alphabet近日发布的财报显示，其核心业务在2025年第四季度延续强劲增长态势，同时AI战略布局进入关键落地阶段。公司表示，正大力投资对其人工智能战略至关重要的数据中心，预计2026年资本开支将达1750亿—1850亿美元，超过去三年的总和。
业绩方面，2025年第四季度，公司营收达1138.28亿美元，同比增长18%，超出市场预期1114亿美元；净利润344.55亿美元，同比增幅近30%。全年营收首次突破4000亿美元大关，达到4028.36亿美元，净利润1321.7亿美元，多项指标刷新历史纪录。
浙商证券研报指出，2025年Q4谷歌业绩全面超预期，充分验证AI投资已进入收获期。谷歌管理层指出，2026年资本支出将达1750亿—1850亿美元，以缓解持续紧张的算力供给，反映内外部AI需求仍极为强劲。
以谷歌TPU为代表的部分ASIC芯片，在经过原始计算性能和系统效率的优化之后，已开始足以在成本维度与英伟达正面竞争。参照英伟达GPU架构对PCB的影响，ASIC芯片的架构升级，亦有望复制此趋势，即带动高价值量PCB需求。
PCB概念股业绩整体向好
受益于海内外科技巨头AI领域投入加码以及主权AI需求释放等因素驱动，全球AI服务器、交换机、光模块等算力硬件需求持续加大，高多层板、高阶HDI等高端PCB产品持续供不应求。从已披露业绩预告的24家PCB概念股情况来看，其中有18家预计2025年归母净利润同比增长，占比75%，业绩情况整体向好。
增速方面，金安国纪最高，预计2025年归母净利润3.6亿元（上限，下同），同比暴增871%；明阳电路紧随其后，预计2025年归母净利润0.95亿元，同比暴增735%；华正新材、南亚新材预计2025年归母净利润分别为3.1亿元、2.6亿元，同比均超400%。
东莞证券分析认为，PCB产业链下游需求旺盛，致使全年业绩高增。一方面受益于下游AI算力需求持续增长，另一方面AI驱动PCB往高性能、高密度方向升级，高多层板、高阶HDI等高价值量产品需求加大，同时也带动了高端覆铜板材料、钻针耗材及设备等环节增长。
展望后续，随着新一代计算平台陆续量产，以及未来正交背板、CoWoP等新技术落地，产品价值量有望大幅提升。CCL领域今年有望迎来周期与成长共振，常规品受益于涨价、高端品陆续放量，此外HVLP4铜箔、LowDK二代布及Q布等高端材料也将受益于CCL升规。钻针耗材领域亦将迎来量价齐升机遇，同时大厂前瞻布局金刚石钻针，有望适配搭载Q布的材料。设备领域将持续受益于下游产能扩充，钻孔、曝光设备价值量大且在PCB生产线中投资占比较高。
（文章来源：东方财富研究中心）